Un emprunt en dollars qui cartonne, un emprunt en francs qui peine
Pour financer son budget (construire des routes, payer les fonctionnaires, etc.), l’État congolais emprunte de l’argent sur le marché intérieur, comme un particulier qui souscrit un crédit. Il le fait de deux manières : en émettant des titres (des sortes de « bons d’épargne ») libellés en francs congolais (CDF) ou en dollars américains (USD).
Au premier semestre 2026, le gouvernement a emprunté 1,1019 milliard de dollars grâce aux titres en devises, atteignant 122,4 % de son objectif. En clair : les investisseurs (banques, assurances, particuliers aisés) ont été bien plus nombreux que prévu à prêter leur argent à l’État en dollars. En revanche, les titres en francs congolais n’ont attiré que 31 % des sommes espérées (357 milliards de CDF sur 1.150 milliards visés). La raison est simple : dans un pays où le dollar est perçu comme une valeur stable, les prêteurs préfèrent être remboursés en devises pour se protéger contre l’inflation et la dépréciation du franc.
Une confiance des investisseurs qui se renforce, mais un signal d’alarme
Cette appétence pour le dollar n’est pas une surprise. Elle confirme que les acteurs économiques congolais ont davantage confiance dans le billet vert que dans la monnaie locale pour préserver leur épargne. La preuve : l’encours total de la dette intérieure (ce que l’État doit à ses créanciers locaux) a augmenté de près de 130 milliards de CDF en une seule semaine pour atteindre 7.044 milliards de CDF.
Cette progression est portée presque exclusivement par les émissions en dollars. Si cette situation permet au Trésor de trouver facilement des financements, elle est aussi un avertissement : elle montre que le franc congolais peine encore à s’imposer comme une devise de référence, ce qui limite la marge de manœuvre de la Banque Centrale pour piloter l’économie sans dépendre du dollar.
La suite du programme : le pari du troisième trimestre 2026
Fort de ce succès, le gouvernement récidive. Pour le troisième trimestre 2026, il prévoit d’emprunter 300 milliards de CDF en francs et 400 millions USD en dollars. La dernière adjudication (une sorte d’enchère où les investisseurs proposent leurs conditions) du 14 juillet 2026 a d’ailleurs été un nouveau succès : l’État voulait lever 60 millions de dollars à 8 % d’intérêt sur deux ans, mais les prêteurs ont proposé 80,8 millions, soit 134,77 % de couverture. Cela signifie que les investisseurs se sont littéralement arraché ces obligations en dollars.
En résumé, le marché des titres publics congolais roule sur l’or vert, mais ce dynamisme cache un déficit de confiance envers le franc, un défi que les autorités devront relever à long terme pour asseoir la souveraineté monétaire du pays.
✍️ KIDIMBU pop
